在特朗普关税政策掀起的市场动荡中，德银的债券和货币交易收入创下十二年新高，推动公司一季度营收增长9.6%，净利润暴增39%。同时，德银因美国加征关税可能带来的影响增加信贷拨备，管理层警告全球贸易战阴云依然笼罩市场。

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德意志银行周二公布第一季度财报。关键财务数据如下：

净营收85.2亿欧元，同比增长9.6%，超过预估的83亿欧元，其中固收和货币交易业务收入达到29亿欧元，创下2013年以来的最高水平。

税前利润28.4亿欧元创十四年新高，同比增长39%，超过预估的26.3亿欧元，净利润大增39%达17.8亿欧元，远超分析师此前预期的16.4亿欧元。

普通股一级资本充足率达到13.8%，高于去年同期的13.4%。

成本收入比率改善至61.2%，优于预期的64%。

这些业绩标志着德银完成了一个重要的里程碑——该行现已收复了2015年至2019年期间的全部亏损。德银首席执行官Christian Sewing表示：

第一季度的结果使我们有望实现2025年的全部目标。

交易业务创纪录

一季度业绩的强劲表现，部分归功于其全球投资银行业务在波动性市场环境下的债券和货币交易业务表现抢眼。

德银固收和货币交易业务第一季度收入飙升17%至29亿欧元，创下2013年以来的最高水平，这也超出了分析师的预期。

投资银行业务整体营收达33.6亿欧元，同比增长10%，高于预估的32.9亿欧元。然而，融资发行和咨询业务收入下降8%，并为其杠杆融资业务中一个未具名头寸计提了9000万欧元的减值准备。

资产管理业务表现尤为亮眼，收入达7.30亿欧元，同比增长18%，超过预估的6.933亿欧元。

警惕贸易战风险，提高贷款损失准备金

尽管业绩强劲，德银仍对未来持谨慎态度。

财务总监James von Moltke此前在接受彭博电视采访时透露，四月份一些依赖交易的业务部门活动“大幅”放缓，固收交易在本月前两周也受到冲击，之后才恢复到“健康”表现。

虽然不良贷款拨备同比减少27%，但整体信贷损失拨备增至4.71亿欧元，比预期高16%。该行特别提到为表现良好的贷款额外增加了1.3亿欧元的拨备，这部分包括“与美国地缘政治和宏观经济前景不确定性相关的叠加因素”。

Sewing在给员工的备忘录中警告：

潜在的全球贸易战阴影仍笼罩在市场之上。虽然我们希望局势不会恶化，但不确定性和波动性在可预见的未来可能会保持在高位。

德国经济停滞不前，长期目标面临挑战

德银的业务遍布从悉尼到纽约，但其重要的本土市场德国经济正处于停滞状态。德国央行高层上周警告，德国2025年可能面临轻微衰退，这可能会侵蚀银行利润并导致企业客户贷款违约。

当德银努力实现其雄心勃勃的利润和成本目标时，一些分析师对该行实现所有目标的能力持怀疑态度。今年1月，德银已经放弃了一个关键的成本目标。

不过，德国政府大胆放松长期以来的政府支出上限，被视为对该行和欧洲最大经济体经济增长的积极信号。

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